篇首语
　　社会责任投资：创造财富改变世界
　　如果一家公司严重污染环境，或者雇用童工，或者欺骗公众……你是否会购买这家公司的股票？1978年，当时还是一名股票经纪人的艾米·多米尼做出了回答：不。“对我而言，那是一个觉醒的时刻，”她说。如今，多米尼已经成为美国社会责任投资领域的重要人物，她亲手创办了多米尼社会责任投资公司，发起了多米尼社会权益基金和多米尼400社会责任指数。她用实际行动说服人们：我们的投资方式是重要的，而且可以成为一种变革的力量，“在制定出规则、顾及到空气清新的同时，获得财务收益。”
　　对于大部分国内投资者而言，社会责任投资（SociallyResponsibleInvesting，简称SRI）还是个陌生的词汇———要理解这个词的含义，需要先懂得企业社会责任的概念。企业社会责任，其核心是鼓励企业在追求利润的同时，兼顾环境保护、社会道德以及公共利益等，即所谓“义利兼顾”。顾名思义，社会责任投资则是全面考察企业社会责任之后作出的投资决策。
　　经过几十年的发展，如今在英、美等发达国家，社会责任投资已经取得了长足发展，然而，中国目前还没有SRI基金产品。不过，随着经济发展与环境、资源的矛盾日益凸现，企业的社会责任已经逐渐成为各家优秀企业关注的焦点，监管层也相继出台“绿色信贷”、“绿色保险”、“绿色证券”等“绿色金融”产品，从而在中国掀起了一场“绿色金融”风暴。种种迹象表明，SRI基金在中国的市场前景和社会影响都将是巨大的。
　　我们的投资在一点一滴地修改着这个世界，并且形成一股不容忽视的力量，这正是社会责任基金存在的要义。在多米尼的著作《社会责任投资：创造财富改变世界》中，扉页上一则小故事感人至深：成千上万的海星被海水冲到岸上来，一个小女孩不断地把它们重新扔回水里，使其不会死去。“亲爱的，不要理会它们，”她的母亲说，“这样做改变不了什么。”小女孩停下一会，看着手中的海星说：“但却能改变这只海星的命运”。

　　公司概况
　　兴业基金管理有限公司成立于2003年9月30日，股东背景雄厚，经营作风稳健、务实、规范，旗下基金投资业绩优良，成为投资大众信赖的基金品牌。
　　公司目前管理着兴业可转债混合型基金、兴业趋势投资混合型基金（LOF）、兴业货币市场基金和兴业全球视野股票型基金，基金产品链完善，可以满足投资者对风险收益偏好的不同需求。
　　兴业社会责任基金股票投资策略兴业社会责任四维选股模型
　　■投资目标
　　兴业社会责任基金追求当期投资收益实现与长期资本增值，同时强调上市公司在持续发展、法律、道德责任等方面的履行。
　　■投资范围
　　兴业社会责任基金为股票型基金，其中各类资产的投资比例为：股票投资比例为65%—95%；债券投资比例为0%—30%；产只持证券占0%—20%；权证投资比例0%—3％；现金或者到期日在一年以内的政府债券不小于5%；兴业社会责任基金投资组合中突出社会责任投资股票的合计投资比例不低于股票资产的80%。
　　■基金经理
　　刘兆洋先生，经济学博士，11年证券从业经验，历任光大证券有限责任公司投资银行部经理、资产经营部高级经理、银华基金管理有限公司基金经理部基金经理助理，兴业基金管理有限公司研究策划部总监助理、基金经理，拟任兴业社会责任基金基金经理。
　　■业绩基准
　　80%×中标300指数+20%×中标国债指数。
　　■代销渠道
　　银行：建设银行、兴业银行、工商银行、邮储银行、交通银行、招商银行、中信银行、民生银行；证券公司：兴业证券、银河证券、湘财证券、江南证券、中信建投、国海证券、广发证券、国元证券、中银证券、申银万国、东方证券、联合证券、海通证券、山西证券、德邦证券、国泰君安、招商证券、华泰证券、光大证券、长江证券。
　　兴业社会责任基金首先根据公司的经济责任表现指标，定期对股票进行初步筛选，进入备选股票池。在此基础上，按照持续发展责任、法律责任、道德责任三种不同社会责任对公司价值的相对贡献，对备选股票池中的股票进行二次筛选，进入核心股票池。对于那些因经济责任相对较差而未进入备选股票池，但持续发展责任、法律责任、道德责任等方面表现优异的公司，兴业社会责任基金也将重点关注，优先将其纳入核心股票池。
　　对于核心股票组合，兴业社会责任基金将定期（一般一个季度）或不定期（突发事件）进行四维风险因子度量，以判断经济责任、持续发展责任、法律责任、道德责任对公司价值的相对贡献因子的大小。
　　股票精选的同时，主要强调以下两个原则：一是行业内社会责任的相对表现；二是辅以优化行业配置策略调整最终的股票投资组合，以避免过高的行业配置风险。
　　经济责任公司生产、盈利、满足消费需求的责任，其核心是公司创造利润、实现价值的能力。公司的经济责任表现可以通过财务、产品服务、治理结构三个方面进行考察：
　　A.财务指标———衡量公司创造利润的表现兴业社会责任基金主要通过估值指标（如动态市盈率PEG、市净率B/M等）和增长指标（如主营业务增长率SG、EBIT增长率等）进行多重考察。
　　B.产品与服务———衡量公司利润创造的源泉公司提供的产品和服务是公司实现价值的源泉，也是考察公司对社会贡献的关键点之一。兴业社会责任基金要求公司所生产或营销的产品和服务具有较强的竞争力，能为公司实现利润并提高消费者健康水平和生活质量水平，具体而言：
　　●产品和服务安全、健康、环保，符合国家消费者商品安全条例；
　　●实施质量控制措施和顾客满意原则；
　　●对质量安全问题能迅速反应，并采取合理措施；
　　●产品广告、包装与产品内容一致。在具体的量化指标选择上，兴业社会责任基金可通过品牌指标（如市场占有率、行业集中度、品牌渗透率等）和质量指标（如产品合格率、产品返修率等）进行考察。
　　C.治理结构———衡量利润创造的保证兴业社会责任基金从多个角度考察公司的治理状况：信息披露程度和强度、董事会的独立性及多样性、执行赔偿、是否关心股东利益等。对那些管理结构较差，委托—代理制度混乱以及在大股东操纵、内部人控制、担保欺骗、行受贿等方面存在可疑或违法行为的公司，兴业社会责任基金将不予投资，相反，主要寻求具有以下特征的公司：
　　●具有多样化且独立的董事会；
　　●具有健全、可操作性强的、责权利明确的公司管理治理规则，能保证内控的贯彻实施；
　　●具有完善的风险管理和内部人监督体系；
　　●能强化信息披露，保证公司的透明度；
　　●注重培养健康、有道德的公司文化。同时，兴业社会责任基金通过股东制衡表现（如大股东持股比例、股东持股量的集中度等）、管理层激励表现（如是否实施股权激励制度、高管人员的持股比例等）等具体量化指标进行考察。
　　持续发展责任 保证企业与社会持续发展的责任。该项责任可以通过环保责任和创新责任两方面进行考察。
　　环保责任即公司保护和利用现有资源的责任履行情况。在评估公司环境保护方面的表现时，兴业社会责任基金要求公司：
　　●始终遵守国家及所在地方政府的环境政策和条例；
　　●有专门为保护环境及提高资源利用效率的方案及措施；
　　●每年有稳定的预算经费用于环境保护及治理；除了上述三个基本标准外，兴业社会责任基金更偏好于满足以下一个或多个要求的公司：
　　●公司本身拥有新能源开发、环保相关产品研发、经营等环保产业的一项或多项业务；
　　●实施独创性的有效防止污染、节约自然资源的环境保护方案，以表明公司正走在可持续发展的道路上；
　　●高层管理者具有环境保护意识和责任，并对那些在环境保护上做出成绩者给予奖赏；
　　●对可能造成环境污染的项目进行披露，并采取措施把污染降到最低程度。
　　在量化指标选择上，兴业社会责任基金可通过计算公司的单位收入能耗、单位工业产值主要污染物排放量、环保投资率、横向比较公司在同行业的环保表现等方法，评估公司的环保责任表现。
　　创新责任即公司研发、创造新产品、新资源的责任。
　　从公司角度来看，其研发能力、业务创新实力与公司的长期绩效紧密相关；从社会角度来看，一国的科研与创新能力是实现社会可持续发展的关键点，因此，公司的创新能力表现也是兴业社会责任基金重点关注的因素之一。兴业社会责任基金寻求满足以下一个或多个要求的公司：
　　●拥有一项或多项在投资行业具有先进水平的自主研发技术；
　　●每年新产品推出的速度和数量居行业前列；
　　●制定有切实可行的政策，奖励在创新方面作出突出贡献的员工；
　　●每年有稳定的经费专用于公司产品或服务的研发、创新。
　　在量化指标的选择上，兴业社会责任基金可通过两大类指标考察公司的创新能力：一是创新产出指标，如新产品产值率、专利水平等项；二是创新潜力指标，包括技术创新投入率、技术开发人员比率等项。
　　法律责任 公司履行法律法规各项义务的责任。该项责任可以通过税收责任和雇主责任两方面进行考察。
　　税收责任即公司按照有关法律法规的规定，照章纳税和承担政府规定的其它责任义务。具体看来，兴业社会责任基金要求公司：
　　●积极配合政府的干预和监督，不逃税、偷税、漏税或非法避税；
　　●依照各项法律制度及时缴税、纳税；
　　●不存在挤占挪用国家税款的违法行为。在具体的量化指标上，兴业社会责任基金可通过资产纳税率、税款上缴率等指标对该项进行考察。
　　雇主责任即公司承担对职工的福利、安全、教育等方面义务的责任。具体看来，兴业社会责任基金要求公司：
　　●严格遵守政府建立的各项劳动政策法规和制度条例，提供完备的员工利益保障；
　　●具有完备的员工健康安全保障体系以及良好的安全性表现记录；
　　●强调使用法律来保障劳资双方的合法权益。
　　在具体的量化指标上，兴业社会责任基金可通过工资只付率、法定福利只付率、社保提取率、社保只付率等指标对该项进行考察。
　　道德责任 公司满足社会准则、规范和价值观、回报社会的责任。该项责任可以通过内部道德责任和外部道德责任两方面进行考察。
　　内部道德责任，即公司对内部员工的福利、未来发展等方面所承担的责任。兴业社会责任基金寻求满足以下要求的公司：
　　●实施良好的员工培训计划，树立健康的劳工关系以及劳资共赢的观念；
　　●建立效益挂钩的绩效制度与利益分享的激励机制。
　　在具体的量化指标选择上，可以通过员工培训只出比率、员工人均年培训经费、员工工资增长率、就业贡献率等指标对该项进行考察。
　　外部道德责任，即公司对社会慈善事业和其它公益事业的社会责任。兴业社会责任基金所投资的公司须有良好的反馈社会意识，积极投身于有益于国家和社会和谐发展的项目和产业，积极参与公益事业，主动把企业发展与社会发展融为一体，实现企业与社会的共同发展。具体而言，兴业社会责任基金偏好于满足以下一个或多个要求的公司：
　　●坚定只持所在地的建设和活动，与公司所在地居民和社区的各类发展组织具有良好的合作关系；
　　●参与国家政策积极引导、大力提倡的投资项目或产业（如西部开发等等）；
　　●在公司慈善、员工志愿者计划、弱势群体扶助等公益方面有较完善的实施计划及良好表现。
　　在具体的量化指标选择上，兴业社会责任基金可通过捐赠收入比率等指标对该项进行考察。
　　兴业社会责任基金以四维社会责任综合指标作为投资评价依据，对入选备选股票池、核心股票池以及实际投资的股票，将定期（一般一个季度）或不定期（突发事件）进行社会责任指标度量，并对不符合下述标准的股票予以剔除：一是相关指标发生变化导致其综合社会责任指标排名下降，不再符合相应股票组合入选标准的股票；二是发生重大、突发事件，导致某项指标严重违反本基金设定的社会责任标准的股票。剔除的股票品种池将及时告知托管行。

　　热点问题
　　问：社会责任投资与传统投资方法有何本质区别？
　　答：社会责任投资是近几十年全球逐渐发展起来的一种投资理念，与传统投资方法相比，社会责任投资者在选择投资的企业时不仅关注其财务、绩效方面的表现，也考察企业在社会责任方面的行为。即在传统的选股模式上增加了企业环境保护、社会道德以及公共利益等方面的考察，是一种更全面的考察企业的投资方式。此外，社会责任投资者还可以用他们企业股东的身份，通过积极的股东行动，促使企业良好社会责任的履行。
　　眼下，关于企业的社会责任问题，媒体上探讨的很多，投资者也耳熟能详。但大多数人对企业社会责任的理解就是做慈善，做公益事业，这是片面的。企业在社会中有很多的利益相关者，企业对所有利益相关者的行为和责任都构成了社会责任。大体上说企业社会责任可以用3个P来表示，即Planet、People、Profit，第一个P代表环境与自然；第二个P代表雇员、社会等；第三个P是对股东的责任，即企业要为投资者创造利润，所以股东责任其实也是社会责任的一部分。
　　问：兴业基金公司为什么会推出社会责任投资基金？
　　答：社会责任投资基金在国外已经是很大的一股潮流，强调财富增长与社会关怀相结合的投资理念被海外投资界广泛认可，并成为重要发展方向。
　　从中国当前情况看，中国出现社会责任投资产品也是迟早的事情。今天，建设和谐社会不仅是政府在大力推动，也是社会大众的期望。经过多年快速的经济增长后，中国经济遇到了诸多屏障，出现了不少社会问题，原有的模式难以为继，这都需要我们改变经济增长方式，用科学的发展观来看问题。近年来，政府在保护环境、降低能耗、提高劳动阶层权益方面出台了一系列的法律法规，这都决定了那种只顾挣钱，不顾社会责任的企业其未来的发展将会遇到越来越大的阻力。
　　社会责任投资对中国的积极意义在于通过引入社会责任投资的理念以及社会责任投资基金，在资本市场上引导资源的配置，让更多的资源流向社会责任良好的企业，让社会责任良好的企业得到资本市场的只持。具有社会责任投资理念的投资者多了，来自投资者的压力将使企业在社会责任方面做得更好。同时，社会责任投资的出现能促进社会对企业社会责任行为的研究、关注，会完善对企业社会责任的一系列评价体系，而评价体系的完善又将大大促进完善企业的社会责任，将来应该还会有机构来编制中国的社会责任指数，这对市场意义重大。
　　当然，仅靠一、两只社会责任投资产品其作用是极其有限的，当有更多的社会责任投资产品出现在资本市场，尤其是当有更多的投资者认同社会责任投资的理念时，社会责任投资才能发挥越来越大的作用。我们今天仅是个开始。
　　问：在选股时强调企业的社会责任，会对基金业绩产生什么样的积极影响？
　　答：西方多数学者的研究表明，企业社会表现和财务绩效之间存在正相关关系。从理论上说，我们相信，一个企业只有充分重视社会责任，才会有良好的长期发展，才能有较好的长期投资价值；.而一个社会责任方面劣迹斑斑的企业，哪怕现在利润丰厚，其长期投资价值也是令人堪忧的。
　　事实上，在西方，企业的社会责任行为早已是公司战略的重要一部分了，企业经营的好坏已与社会责任紧密相关。作为国内第一只社会责任投资产品———兴业社会责任基金运作起来之后，还有很多事情需要做，也正因为是第一只社会责任基金产品，我们相信在中国可以取得良好的投资收益。
　　问：中国的企业在社会责任这方面普遍做得还不够，你们认为中国目前已经具备社会责任投资的条件了吗？
　　答：目前在中国运作社会责任投资基金，确实是有一定的压力，中国的企业在社会责任方面普遍做得不够，不过我们觉得主要困难还在于目前缺乏足够多的企业社会责任方面的公开披露信息，社会上也没有独立的企业社会责任研究机构（在西方这类机构已很多），企业社会责任方面的评价体系不够完善等等。
　　不过,我们也看到，中国有一批企业，主要是国有大企业开始发布“社会责任报告”,一些地方的监管部门也开始要求当地的上市企业在报表中披露社会责任履行情况。将来，兴业社会责任基金在选择股票时要看两种报表，一种是普通的财务报表，用来了解企业经营绩效；另一种就是企业的社会责任报告了。将来企业发布社会责任报告的会越来越多,其格式和内容质量都会不断地规范提高，也希望有关部门提出的“企业社会责任报告也要审计”的建议能尽快实施。
　　当然光看报表是远远不够的，企业社会责任方面的行为信息需要我们研究员的大量调研，还可以通过收集新闻媒体的有关报道、通过国家环境监察部门、劳动监察部门等获得相关信息。我们建立了一套对企业社会责任各方面的评价体系与指标体系，也会借鉴社会上一些机构评价体系的评价结果，和大家一起努力把评价体系不断完善起来。
　　和西方公司相比，我们的企业在社会责任方面的行为确实还有很大差距,我们评价企业也不会盲目照搬国外同样的标准，会考虑中国的国情和实际情况，评价的标准将会不断地提高，按今天标准表现良好的，明天也许就不够好了。

　　什么是社会责任投资
　　社会责任投资是一种特别的投资理念，即在选择投资的企业时不仅关注其财务、业绩方面的表现，同时关注企业社会责任的履行，在传统的选股模式上增加了企业环境保护、社会道德以及公共利益等方面的考量，是一种更全面的考察企业的投资方式。社会责任投资者同时还可以用他们企业股东的身份,通过积极的股东行动,促使企业良好社会责任的履行。
　　社会责任投资的起源及发展
　　当代西方社会责任投资起缘于政治萧条的二十世纪六、七十年代，而后接连发生的工业灾害、核电站泄漏、油轮泄油以及日益严重的环境问题，促使越来越多的投资者把社会责任融入到投资决策中。
　　社会责任投资包括三种投资方法：筛选、股东倡导和社区投资，其中，筛选是最重要的投资方法。早些时间，主要是运用规避筛选法，规避那些具有较差劳工和人权问题，或者在内战、恐怖主义、流行疾病频繁的商业环境中运作的公司。如今，新的积极筛选法陆续涌现。运用积极筛选原则，投资者可以积极地寻求社会、环境记录较好、企业治理优良的公司。
　　在英、美等发达国家，社会责任投资已经取得了长足发展，根据社会投资论坛2005年发行的双年度报告显示，在过去的10年中，美国社会责任投资资产的增长速度从1995年的6390亿美元增长到2005年的2.29万亿美元，增长率达258％。在整个24.4万亿美元专业管理投资资产中，社会责任投资占到约1/10。根据最新的统计，2007年总资产额已经达到2.71万亿美元。
　　我国社会责任投资现状
　　中国作为亚洲最大的发展中国家，随着经济发展与环境、资源的矛盾日益凸现，社会责任的履行日益成为优秀企业关注的焦点，公众对于社会责任的关注也不断升温，国内企业社会责任的研究和宣传越来越多。2006年，深交所发布了《上市公司社会责任指引》。2007年，有20多家上市公司根据《指引》自愿性地发布了社会责任报告，深圳证券信息公司也于2007年12月与泰达股份联合推出了国内资本市场第一只社会责任型投资指数———泰达环保指数。
　　但相对于英、美等社会责任投资较为成熟的国家，我国企业社会责任的开展在各方面都还处于初级甚至是尚未起步的阶段：一方面上市公司社会责任方面的信息披露数量少、质量也不高；社会责任运作体系中关键的三个环节———社会责任指数、社会责任投资基金以及相关中介机构，要么刚刚起步，要么仍处于空缺状态，因此，企业社会责任投资的开展要形成一个完整而有机的运作体系，仍有很长一段路要走，需要各方面的推动和努力。
　　海外社会责任投资基金绩效卓著
　　在海外，社会责任基金数十年的实践表明，企业能做到既盈利又履行社会责任。社会责任基金的投资限制并没有影响基金业绩，其长期投资报酬率优于其它基金。西方多数学者的研究表明，企业社会表现和财务绩效之间存在正相关关系。正是由于良好的理念和投资业绩，使得过去30年，社会责任基金资产规模的增长率是所有其它共同基金的5倍。
　　美国第一个也是最著名的社会责任投资指数———多米尼400社会指数，其最初运作的10年（1990年5月1日到2000年4月30日期间）的平均年收益率为20.83%，而同期标准普尔500指数的平均年收益率仅为18.7%。