原木期货期权上市在即 行业影响几何？

日前，大连商品交易所（下称“大商所”）发布通知称，原木期货、期权将分别于2024年11月18日、11月19日上市交易。我国原木行业发展现状如何？原木期货、期权的上市将为原木行业带来哪些影响？各方参与者反应如何？带着这些问题，记者日前走进山东日照，深入产业一线展开采访。

我国人均木材资源少，原木进口依存度高

走进山东港口日照港岚山港区，一座座红色的门座式起重机宛如“钢铁巨人”般沿着岸边一字排开，随着巨大的抓斗在空中划出一道道优美弧线，货船上的原木被快速吊运安放到岸边的卡车上。

原木是树木砍伐后，经过横截造材所形成的圆形木段，那一根根笔直粗壮的原木都有何用途呢？按照树种，原木可分为针叶原木与阔叶原木两大类，其中针叶原木用途较为集中，主要用于建筑木方、建筑模板、人造板加工、家具制作等。大商所推出的原木期货交易标的即为针叶原木。

我国森林资源丰富，但人均木材资源较为贫乏。国家统计局数据显示，2022年我国针叶原木表观消费量5478万立方米，其中进口针叶原木3116万立方米，进口占比达56.9%。目前我国是全球第一大针叶原木进口国，新西兰是我国最大的针叶原木供应国。

为何我国在原木资源上进口份额如此之多？业内人士指出，当前国产木材主要还是即采即买的模式，几乎无常备库存。各地林业政策也影响着当地国产木材的供应稳定性。此外，国产木材尚无精准的分级筛选，标准化程度较低。种种原因导致我国在原木资源上需要依靠进口。

在日照临港国际物流有限公司的原木堆场，记者遇到了原木贸易商——北新国际木业有限公司总经理王卫仁。谈及为何选择从新西兰进口原木，王卫仁告诉记者，在新西兰林业就像农业生产，管理规范且标准化程度高，而且新西兰林场实施可持续性的轮伐制度，原木供应稳定。

值得一提的是，中国对原木的产业政策也表现为鼓励进口、限制出口。进口方面，对进口原木关税税率为0，增值税税率为9%；出口方面，取消了出口退税，优先保障国内市场需求。

那随着原木期货上市，将对国产木材市场带来哪些影响？在王卫仁看来，原木期货上市将推动国产材市场向标准化、产业化转型，有利于我国木材市场的健康发展，并提升我国在全球原木市场的价格影响力。“由于相当数量的国产原木采取‘打包销售’的模式，并不细致划分径级等规格，在定价上存在很大的模糊性或者说不透明度，因而林农林场很难了解、获取真实公允的价格。原木期货可以让全市场看到交割标准品的实时价格，可以为市场主体提供定价参考，帮助其形成相对理性的价格预期，这对于提升市场效率、保护国内林场林农权益都有很大的意义。”

价格波动频繁，企业避险呼唤新工具

在供需关系的影响之下，原木价格波动频繁。2022年以来，原木价格进入下跌周期，2023年原木现货价格波幅达到近五年最高值，相关原木进口企业和木材下游加工企业只能被动承受价格的不利变动，对风险管理工具和远期价格参考的需求增加，对上市原木衍生品有着迫切诉求。

谈及原木价格波动的原因，日照港集装箱发展有限公司第三港务分公司副经理金磊表示，针叶原木上游供应主要依赖于进口，进口依存度高，所以国外供应商的供货量和定价会对原木价格产生一定影响。不过，国内下游市场对原木产品的需求量对原木价格的影响往往更为直接。

下游市场的需求波动，给王卫仁带来的感受更为直观。“我们粗略估计，木材加工企业对原木的需求，在夏季淡季会比春季旺季低大约20%-30%。”王卫仁告诉记者，原木市场有季节性特征，比如每年的一二月份，国内地产项目、木材加工企业都会放春节长假，市场就迎来淡季。入春后的三到五月份，工程项目开工带动木材消费，市场开始回暖。而六到八月盛夏高温影响室外作业，对木材的需求就会减少。再到入秋后的“金九银十”，建筑工程和室内装修都会带动原木需求。

每当价格下跌，王卫仁就很头疼。“我们从采购到销售需要1-3个月的周期，这期间假如价格下跌，我们就很被动。”王卫仁说，因为公司和新西兰出口商有长期合作，采购节奏基本固定，所以只能通过调整销售节奏来应对价格波动，比如预判价格要涨就减缓出货，预判价格要跌就加速出货。而一旦判断错误或者市场发生急剧变化，反而可能遭受更大损失。

原木期货的上市，为王卫仁应对价格风险提供了新的应对之法。“我们的采购模式本身就类似于购买‘期货’，今后在采购的同时直接做个卖出套保就可以把成本锁定了，另一方面，期货也为我们增加了一条销售渠道，比如价格合适时可以直接在期货盘面卖出并持有至交割。这样面对的价格风险就会小很多。”

从日照港岚山港区出发，驱车半个小时，记者来到了山东凯兴木业有限公司。在港口附近有大量的木材加工厂集聚进行加工和销售，这些区域不仅交通便利，而且能够减少因长途运输带来的成本增加。

原木价格波动对木材加工企业的经营也带来着巨大挑战。山东凯兴木业有限公司总经理张楠告诉记者，原木价格波动快、幅度大会导致生产成本难以预判和控制，甚至经常性导致原料和成品倒挂。对此，往往只能通过保守经营策略，控制经营规模以防范规模风险，这也导致企业发展动力不足。

在张楠看来，原木期货最主要的作用就是风险管理，可以为企业扩大规模、平稳生产提供有效的保护。“我们已经在组建专业的期货团队，将从实际生产和贸易需求出发，利用原木期货期权从自身加工和贸易体量进行风险管理，并且有意向通过期货拓宽企业采购渠道，在期货期权加持下逐步扩大生产规模。”

市场标准不一，交割规则促进行业规范化

交割环节作为联系期货市场与现货市场的纽带，是期货交易最重要的环节之一。其中，交割标准为买卖双方在合约到期时如何交换商品或资产提供了明确指导。

根据现货市场习惯，大商所参照相关国标指标体系，采用形态、树种、材长、检尺径、外观缺陷等指标设计了原木期货交割质量标准。其中，辐射松是针叶原木现货贸易中规模最大、标准化程度最高的树种，也是其他针叶树种的定价基准，将其作为标准品可以更好满足产业对于期货价格发现主流树种现货价格的需要。同时，材长和检尺径指标满足一定条件的全部进口和国产针叶原木均可以作为替代品参与交割，这有助于保障原木期货可供交割量稳定充足，也便于这部分产业主体参与。

张楠表示，此前南北方交割标准存在一定差异，标准统一之后对全国统一大市场的发展具有促进作用。“比如参照现货企业的习惯，交割标准将开裂指标定在3毫米，这符合生产经营的加工实际，因为开裂超过3毫米的话加工难度很大，会影响我们出材率。”

王卫仁也表示，原木期货可以促进全市场逐渐形成一套共同认可的体系，特别是对林农林场而言，也会逐渐向着标准化规范化的方向靠拢，从而驱使自身提升经营水平。

交割库在保障交割品安全和交割业务有序运转等方面扮演着重要角色。目前，大商所正公开征集原木期货指定交割仓库及指定车板交割场所。公告指出，申请原木期货指定交割仓库及指定车板交割场所的企业应当位于山东、河北、天津、江苏、福建、广东、广西、海南和重庆。

对此，日照临港国际物流有限公司总经理刘鑫表示，交割库所在区域的设置非常贴近现货市场分布。“‌交割地点应选择在交通便利、基础设施完善的地区，以便于货物的快速进出，这样可以减少物流时间和成本，提高交割效率，从而吸引更多的交易者参与市场，提升市场流动性‌。”

作者：农民日报·中国农网记者 张缘成