油菜是重要的食用植物油和饲料蛋白来源。在我国，菜油是居民消费的主要高品质油脂，消费需求刚性较强；菜粕是水产饲料中蛋白原料的主要来源，消费需求同样具有较强刚性。但由于菜油、菜粕进口量较大，相关品种供应及价格稳定事关油脂油料供给安全。

菜油是我国第二大食用油，占食用油消费总量的25%左右。近年来，受到进出口、需求和政策等多种因素的影响，菜油、菜粕价格的频繁波动，为产业链上各个环节的主体带来经营风险。加上产业链条长、市场主体多，产业避险需求强烈。

“过去菜粕现货市场行情波动剧烈，使得价格和需求难以把握。”广州晔龙国际贸易有限公司负责人金桔娟表示，菜粕作为小品种，一旦价格波动导致性价比走弱，在市场上便难以销售，尤其是采用“一口价”模式，风险则更大，若买入菜粕后遭遇市场价格剧烈波动，企业将面临实实在在的亏损。

“为有效规避市场风险，自2012年郑商所菜粕品种上市以来，公司便积极运用期货工具进行套期保值。”金桔娟介绍，自2012年我国进港第一船油菜籽入厂加工以来，公司便涉足菜粕贸易，贸易量从早期的三五万吨增长至如今的五十万吨。这期间，期货工具凭借精细化风险管理的功能，发挥其“保险”属性，为企业稳健发展“保驾护航”。

菜籽油来源由三部分组成：国产菜籽压榨生产，进口菜油和进口菜籽压榨。大地期货研究院数据显示，近几年，进口菜籽占国内菜籽压榨量的20%-25%之间。国产菜籽压榨量基本与产量相当。

随着市场的发展，菜系期货覆盖范围逐步扩大，产业链企业对于期货工具的使用更加深入，越来越多的企业已形成“现货+期货”两条腿走路的经营模式。“我们一直以来都采用‘期现结合’的经营模式，期货交易中以锁定压榨利润的正套为主，正是利用该交易模式，企业得以有效地规避价格单边波动的风险，保障企业稳定经营。”中粮油脂套保交易部钟啸介绍。

随着套保工具应用的深入，企业在基差交易上的运用更加广泛。现货贸易中基差交易逐渐取代了传统的“一口价”交易模式。国内菜粕产业链企业广泛运用菜粕期货进行风险管理，通过采购基差合同和菜粕期货点价，将较大的单边价格波动风险转化为较小的基差波动风险，从而有效降低经营风险。

此外，企业通过基差贸易可以提前安排远期销售计划，实现销售与原料采购同步。“中粮还利用远期的期货合约，为远期的现货经营做好计划，最远的交易可能涉及1年以后的现货购销。”钟啸表示，在不断探索和完善期现结合的经营模式的过程中，企业得以扩大经营规模。

当前，菜油、菜粕行业利用金融市场进行套期保值的意识不断增强，国际化渠道也引入了多元化的市场参与者，但与此同时，行业也更多地受到了宏观经济、地缘政治、贸易政策等因素的影响，影响价格波动的因素日趋复杂，给企业的经营带来一定挑战。

为满足企业的风险管理需求，菜粕、菜油期权分别于2020年、2022年在郑商所上市，进一步丰富了套保工具箱。

在菜粕国际贸易中，国外出口商已经普遍参照国内菜粕期货价格进行升贴水报价，国内的进口商也广泛接受这种报价方式。

当前，菜油、菜粕、菜籽期货及期权形成了立体化风险管理生态，期货正从单一的避险工具，成为驱动产业现代化升级的基建支柱。郑州商品交易所相关负责人表示，未来将持之以恒服务产业企业，引导企业合理利用期货工具稳定发展，为产业稳健发展提供更有力的支撑。

作者：农民日报·中国农网记者 侯雅洁